4月3日，一汽轎車發(fā)布澄清公告，一汽集團(tuán)尚未制定詳細(xì)的整體上市方案。一汽轎車發(fā)布此公告的原因是，國內(nèi)某財經(jīng)媒體在一則關(guān)于一汽轎車上市猜想的文章中，闡述一汽可能把集團(tuán)與一汽大眾的資產(chǎn)注入一汽轎車，從而逐步完成一汽集團(tuán)整體上市的計(jì)劃。
公告澄清當(dāng)日，一汽
轎車開盤后短時間漲停，但之后一路下跌，當(dāng)日收報8.93元。
“通過一汽轎車注入集團(tuán)和一汽大眾資產(chǎn)只是一種方式，關(guān)于一汽的上市模式存在很多種可能性，除了A股之外，一汽在H股上市的可能性也很大，也可在兩個資本市場先后都上市�！敝行抛C券汽車分析師李春波如是說。
李春波的說法頗像算命先生的預(yù)測，但無論如何，一汽未來上市的事情在這些分析師眼中是個不變的主題，現(xiàn)在的問題是何時上市。
戰(zhàn)略選擇
《財經(jīng)時報》獲得的一份來自一汽集團(tuán)內(nèi)部的文件顯示，2006-2010年一汽的核心任務(wù)是完成“三化”目標(biāo)，這三化包括“規(guī)模百萬化、管理數(shù)字化和經(jīng)營國際化”，而“整合國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)，海外投資，海外上市”是“經(jīng)營國際化”部分需要在2007-2009年度計(jì)劃完成的核心內(nèi)容之一。
按照這份計(jì)劃，一汽將在2009年達(dá)到228萬輛的銷售目標(biāo)，其中自主品牌為112萬輛，銷售收入計(jì)劃達(dá)到2300-2500億元，利潤達(dá)百億，整車出口量要達(dá)到5萬臺。
這與一汽集團(tuán)總經(jīng)理竺延風(fēng)在兩會期間透露的消息極其相似，“到十一五末(2006-2010年度)，一汽集團(tuán)將銷售200萬輛汽車，其中自主品牌將占一半以上的份額�！倍凑找黄壳暗陌l(fā)展速度，到2009年完成228萬輛的目標(biāo)顯然異常艱巨。2006年一汽集團(tuán)汽車商用車與乘用車總銷量為119萬輛，2007到2009年只有三年的時間，在這三年中，一汽需要提振一倍的銷量才能完成既定目標(biāo)。即使按照竺延風(fēng)比較保守的說法，一汽距離200萬輛仍然有81萬輛的空當(dāng)需要填補(bǔ)。
如果按照2010年完成200萬輛的目標(biāo)來測算，一汽集團(tuán)需要在四年間保持每年15%的持續(xù)增長速度才能完成，而按照2009年完成228萬輛的速度，一汽集團(tuán)需要在三年間保持25%的增長速度。
按照一汽集團(tuán)這份計(jì)劃書的步驟，在完成海外上市這一步之后，一汽在2010-2012年的計(jì)劃是“中高端成熟產(chǎn)品切入，快速提高海外產(chǎn)、銷、研能力”，進(jìn)一步推進(jìn)品牌經(jīng)營策略，在這個過程中，“國際事業(yè)部成立”以及“海外控股品牌”成為這一時期將要實(shí)踐的焦點(diǎn)。
在這個階段，“海外控股品牌”是一汽的重要計(jì)劃，而這個計(jì)劃難免讓人聯(lián)想到近期“一汽可能收購克萊斯勒”的傳聞。雖然此事后來遭到一汽高管的明確否認(rèn)，但一汽通過收購海外成熟汽車工業(yè)“殼”資源以獲得自身的進(jìn)一步發(fā)展已經(jīng)成為其戰(zhàn)略目標(biāo)之一。
而關(guān)于一汽國際化戰(zhàn)略的最新消息是，一汽集團(tuán)計(jì)劃在俄羅斯建立紅旗的組裝廠，此前，一汽已經(jīng)發(fā)布了與俄羅斯阿穆爾汽車廠簽約生產(chǎn)中重型卡車的協(xié)議。一汽黨委宣傳部人員曾經(jīng)公開表示，一汽2007年的出口將達(dá)到一萬輛規(guī)模，包括商用車、轎車和微型車。但未來兩三年內(nèi)，俄羅斯將成為一汽整車和零部件海外經(jīng)營最重要的基地。
在產(chǎn)量迅速擴(kuò)充，國際化擴(kuò)張的整體戰(zhàn)略規(guī)劃下，一汽需要巨大的資本來完成這些規(guī)劃的具體內(nèi)容，在國資委大力提倡央企市場化運(yùn)營的背景下，上市顯然是一汽的最佳選擇。
事實(shí)上竺延風(fēng)也早已開始了為一汽整體上市的準(zhǔn)備，竺在兩會期間表示，整體上市是一汽集團(tuán)整合旗下資產(chǎn)、募集自主品牌發(fā)展資金的有效途徑。在會上，竺延風(fēng)也首次就整體上市明確表態(tài)稱，目前公司正在內(nèi)部醞釀各種上市方案的設(shè)計(jì)。
A股還是H股？
一汽集團(tuán)目前有四家參股上市公司。此外，還擁有富奧汽車零部件有限公司等全資子公司30家，控股子公司17家。
從事汽車行業(yè)的證券分析師們普遍認(rèn)為，一汽選擇在A股上市的可能性更大一些。“國內(nèi)A股市場從去年以來一片大好，上證綜合指數(shù)已經(jīng)突破3500點(diǎn)大關(guān)，此時借助現(xiàn)有國內(nèi)上市公司，通過資產(chǎn)注入、增發(fā)的形式整體上市，定價水平肯定會高一些，而H股上市定價可能會偏低，這是因?yàn)橄愀弁顿Y這對大陸公司的運(yùn)營狀況了解程度有限。”中信建投證券分析師宋炳坤對《財經(jīng)時報》說。
宋炳坤認(rèn)為，目前中國股市的利好情況是一汽上市的最佳時機(jī)，如果一汽在H股公開募股，可能會耽誤很長時間，他舉例東風(fēng)在香港的IPO進(jìn)程前后就進(jìn)行了一年半的時間。但宋炳坤同時指出，在H股上市可以為企業(yè)獲得更廣泛的國際知名度�！昂Ｍ馍鲜袑τ谖磥韲H并購的資本運(yùn)作顯然要便利許多。”宋說。
2005年年末，竺延風(fēng)在北京出席一個汽車行業(yè)會議時向路透社記者表示，一汽對海外上市“非常感興趣，但是首先我們要選擇一個最恰當(dāng)?shù)臅r機(jī)�！痹诒粏柤啊耙黄瘓F(tuán)是否會在未來五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)海外上市目標(biāo)”的時候，竺延風(fēng)說，“海外上市要求很嚴(yán)格，這與國內(nèi)有很大不同。但我想不會等待那么久�！斌醚语L(fēng)的表態(tài)與上文提到的一汽海外上市的計(jì)劃暗合。
李春波認(rèn)為，一汽可能在A股和H股都上市，像上汽一樣，A+H的模式不僅有利于更廣泛地融資，同時為一汽未來的國際化拓展提供了便利的金融渠道。雖然存在幾種可能性，但一汽首先考慮的顯然還是在A股上市。而在A股上市最佳的“殼”如同業(yè)界沸沸揚(yáng)揚(yáng)的傳聞，最可能的還是一汽轎車。
“真的很難講一汽會在哪里上市，因?yàn)橄褚黄@樣的央企需要解決的問題很多，比如，復(fù)雜的人事關(guān)系�！崩畲翰ㄓ忠淮魏乇硎�。
（張文強(qiáng)）
