????上周末央行宣布加息0.25個(gè)百分點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，此次加息是央行基于對(duì)明年一段時(shí)期可能加劇的通脹壓力而作出的前瞻性應(yīng)對(duì)，此舉有利于收緊國(guó)內(nèi)流動(dòng)性，但利差的擴(kuò)大可能吸引更多海外游資進(jìn)入。

????央行上周六宣布再次提高基準(zhǔn)利率應(yīng)對(duì)通脹。在利息差與人民幣升值前提下，海外游資進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)的狀況可能加劇。不過(guò)央行本次加息的時(shí)間點(diǎn)特地選擇在西方假期，海外機(jī)構(gòu)操作轉(zhuǎn)移資金不便，已在很大程度上緩解

????分析認(rèn)為，相對(duì)于目前的通脹水平，基準(zhǔn)利率水平仍然過(guò)低。一直以來(lái)，央行主要通過(guò)存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)和央票的發(fā)行來(lái)對(duì)沖銀行體系過(guò)多流動(dòng)性，今年6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，準(zhǔn)備金率達(dá)到18.5%的歷史高位；同時(shí)隨著一、二級(jí)市場(chǎng)利差倒掛幅度的不斷擴(kuò)大，央票發(fā)行陷入一定困境，這些因素都影響到央行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性調(diào)控的效果。

????本次加息之后，可緩解央票市場(chǎng)利差倒掛的現(xiàn)象，有利于央行對(duì)沖流動(dòng)性、落實(shí)中央提出的管好流動(dòng)性閘門(mén)的任務(wù)要求。

????企業(yè)影響

????加息后企業(yè)貸款壓力加大

????業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，央行在年底前加息的重要因素是控制明年貸款規(guī)模，企業(yè)的貸款成本預(yù)計(jì)承壓。交通銀行金融研究中心昨日發(fā)布的《2010~2011年中國(guó)商業(yè)銀行運(yùn)行與展望》稱(chēng)，明年存貸款規(guī)模增長(zhǎng)進(jìn)一步減速。2011年，受貨幣政策趨緊等因素的綜合影響，貸款增速將出現(xiàn)明顯回落。但考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求旺盛等因素的影響，2011年新增貸款絕對(duì)量難以大幅減少。預(yù)計(jì)2011年全年新增貸款規(guī)模在7萬(wàn)~7.5萬(wàn)億左右，貸款余額增速為14.5%~15.8%。

????國(guó)泰君安投資顧問(wèn)高傳倫對(duì)本報(bào)記者表示，通常認(rèn)為加息后，由于內(nèi)外利差的差別擴(kuò)大，會(huì)吸引更多海外熱錢(qián)進(jìn)入。本次加息后，人民幣升值的壓力也隨之增加，這會(huì)不利于出口。沿海的一些代加工產(chǎn)業(yè)日子會(huì)更加難過(guò)， 人力成本上升在2009~2010年已經(jīng)使他們?cè)馐芰死麧?rùn)的縮水。

????記者采訪的廣東本地多家出口企業(yè)表示，預(yù)計(jì)2011年的貸款規(guī)模會(huì)有所下降。央行連續(xù)提高基準(zhǔn)利率后企業(yè)財(cái)務(wù)成本壓力加大。不少企業(yè)則選擇提前對(duì)資金周轉(zhuǎn)安排，降低加息與人民幣升值帶來(lái)的共同影響。

????不過(guò)，加息的預(yù)期會(huì)打擊對(duì)大宗商品的投機(jī)熱情，這在另一方面也有利于對(duì)進(jìn)口原料依賴(lài)的企業(yè)。

????時(shí)點(diǎn)選擇

????選西方假期加息

????避免資本大流動(dòng)

????分析認(rèn)為本次央行加息是在時(shí)間點(diǎn)上與熱錢(qián)博弈。此前海外熱錢(qián)對(duì)中國(guó)在年底前加息有較強(qiáng)預(yù)期，因此央行故意選擇在西方圣誕假期加息來(lái)避免大規(guī)模的“加息投機(jī)”資本流動(dòng)。

????交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)本報(bào)記者指出，在美元、歐元、日元等國(guó)際主要貨幣利率接近零利率、人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)的情況下，加息很可能吸引“熱錢(qián)”流入。這次加息時(shí)點(diǎn)選擇非常好。歐美國(guó)家正逢圣誕假期，主要國(guó)家的市場(chǎng)休市，投資資金要想大規(guī)模調(diào)動(dòng)資金有難度，這在一定程度上緩解了套利“熱錢(qián)”進(jìn)入對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的影響。

????央行貨幣政策委員會(huì)李稻葵也認(rèn)為，央行在市場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)時(shí)不加息、預(yù)期弱時(shí)加息，也是與“熱錢(qián)”的一種博弈，意在虛虛實(shí)實(shí)，讓“熱錢(qián)”這種投機(jī)性短期資本難以預(yù)測(cè)，防止其大規(guī)模流入。

????儲(chǔ)戶(hù)影響

????二度加息緩解負(fù)利率局面

????據(jù)新華社電 分析認(rèn)為，有效控制持續(xù)高位的通脹預(yù)期是央行此次加息主要出發(fā)點(diǎn)，同時(shí)加息也將為央行進(jìn)一步使用數(shù)量型工具打開(kāi)空間。

????此次加息后，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的2.5%提高到2.75%；一年期貸款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的5.56%提高到5.81%。其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。

????分析人士認(rèn)為，此次加息是央行基于對(duì)明年一段時(shí)期可能加劇的通脹壓力而作出的前瞻性應(yīng)對(duì)?！氨M管12月份的物價(jià)水平有可能有所回落，但我們預(yù)計(jì)明年一季度物價(jià)上漲壓力會(huì)進(jìn)一步凸現(xiàn)，正是考慮到明年的經(jīng)濟(jì)狀況，央行作出了加息選擇。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平接受新華社記者采訪時(shí)指出，加息之后，存款負(fù)利率狀況會(huì)有一定緩解，有利于管理通脹預(yù)期。

????在一系列政策的作用下，當(dāng)前各地物價(jià)水平較11月份有所下調(diào)，但由于今年上半年物價(jià)基數(shù)較低，因而明年上半年物價(jià)仍將整體維持高位。

????“特別是近期各地房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)走高，更是加劇了市場(chǎng)通脹預(yù)期。央行此次加息，最大的出發(fā)點(diǎn)在于傳遞控制物價(jià)的決心，緩解居高不下的通脹預(yù)期?！背啥即髮W(xué)副校長(zhǎng)張其佐說(shuō)。

????另有分析認(rèn)為，此次央行加息也意在緩解負(fù)利率局面，向市場(chǎng)釋放存款利率由負(fù)轉(zhuǎn)正的信號(hào)。由于一年期以上存款利率上調(diào)幅度大于0.25個(gè)百分點(diǎn)，這在一定程度上也起到了穩(wěn)定儲(chǔ)戶(hù)心態(tài)、緩解社會(huì)通脹預(yù)期的作用。