黑天鵝也來搶頭條！

在歐佩克與俄羅斯的石油供應(yīng)削減協(xié)議破裂之后，阿美公司削減了其所有原油等級(jí)的4月官方價(jià)格（OSP）。這是除新冠疫情之外，全球資本市場(chǎng)年內(nèi)最大的“黑天鵝”。

3月9日，全球市場(chǎng)遭遇黑色星期一，國(guó)際油價(jià)一度殺跌近30%，歐洲市場(chǎng)開盤出現(xiàn)歷史罕見的崩塌式拋售，各大指數(shù)狂跌。9日晚間，美股開盤大幅下挫，道指跌近1800點(diǎn)，納指跌超7%，標(biāo)普跌6.7%。加拿大股指開盤跌7%，創(chuàng)2008年以來最大跌幅。MSCI全球股市指數(shù)跌5.3%，勢(shì)將創(chuàng)2008年12月以來最大單日跌幅。富時(shí)中國(guó)A50期指跌幅擴(kuò)大，現(xiàn)跌逾1%，此前一度漲超1.6%。

更令市場(chǎng)恐慌的是，緊隨其后標(biāo)普500指數(shù)日內(nèi)跌7%，觸發(fā)第一層熔斷機(jī)制，暫停交易15分鐘。歐股跌勢(shì)加劇，歐洲斯托克600指數(shù)跌幅擴(kuò)大至8%，德國(guó)DAX指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)現(xiàn)跌超8%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌7.8%，將集體進(jìn)入熊市。

面對(duì)全球性恐慌，特朗普和美聯(lián)儲(chǔ)也在行動(dòng)。據(jù)CNBC報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普和他的助手將在9日會(huì)面，討論經(jīng)濟(jì)刺激措施。此外，本周一，紐約聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明，從即日起開始操作，直到2020年3月12日，每日隔夜正回購(gòu)操作的金額從至少1000億美元增加到至少1500億美元。美聯(lián)儲(chǔ)上周已多次向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

值得注意的是，A股先行指標(biāo)——富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨短線跳水后再度轉(zhuǎn)漲，此前跌逾1%，恒指期貨亦由綠翻紅，現(xiàn)漲0.1%。

而這一切的主導(dǎo)者可能就是沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼（Mohammedbin Salman）。資料顯示，正是這位王儲(chǔ)主導(dǎo)了沙特阿美的上市，也是他在沙特阿美上市之前，解雇了沙特阿美的前董事長(zhǎng)哈立德·法里哈，起用親信亞西爾拉米安接任，并加強(qiáng)對(duì)該公司的控制。因此，針對(duì)沙特阿美的重大決定，薩勒曼應(yīng)該有著無與倫比的決策權(quán)。

那么，原油暴跌疊加新冠疫情，是否又會(huì)導(dǎo)致一場(chǎng)金融危機(jī)呢？這可能也是市場(chǎng)各界都在討論的一個(gè)話題。

最牛85后主導(dǎo)全球大崩盤

中東主要產(chǎn)油國(guó)根據(jù)長(zhǎng)期合同出售大部分石油，并且會(huì)提前發(fā)布原油定價(jià)，設(shè)定被稱為官方售價(jià)(OSP)的價(jià)格，讓客戶知道他們將為未來的貨物支付多少錢。沙特阿美的降價(jià)和增產(chǎn)決定將影響到約1400萬桶/日的地區(qū)石油出口，因?yàn)槠渌ㄋ篂钞a(chǎn)油國(guó)經(jīng)常效仿沙特阿美為自己的船貨定價(jià)。

那么，沙特阿美這么重要的決定又是由誰做出的呢？很有可能就是穆罕默德?本?薩勒曼。名義上，沙特阿美歸屬于沙特阿拉伯政府，而沙特阿拉伯是一個(gè)君主制王國(guó)，為沙特王室所掌控。在這個(gè)層面上，沙特阿美是一家家族企業(yè)，只不過這個(gè)家族十分龐大。據(jù)說，沙特王室目前已有五千多名王子，僅核心圈就有兩千多人，可以說是當(dāng)世第一大家族。而穆罕默德?本?薩勒曼就是這個(gè)家族的核心人物，沙特阿美上市實(shí)際上也是薩勒曼在登上王儲(chǔ)之位前就定下的計(jì)劃。

2016年4月25日，沙特內(nèi)閣批準(zhǔn)沙特經(jīng)濟(jì)與發(fā)展事務(wù)委員會(huì)提交的“沙特2030愿景”，其中規(guī)定了將沙特阿美石油公司不超過5%的股份在本地市場(chǎng)進(jìn)行公募，將資產(chǎn)總值2萬億美元的公共投資基金轉(zhuǎn)為主權(quán)基金等。該計(jì)劃亦是由薩勒曼為首的委員會(huì)負(fù)責(zé)實(shí)施。他在沙特阿美上市之前，解雇了沙特阿美的前董事長(zhǎng)哈立德·法里哈，起用親信亞西爾拉米安接任，并加強(qiáng)對(duì)該公司的控制。

據(jù)維基百科的資料顯示，穆罕默德·本·薩勒曼出身于1985年8月31日，沙特阿拉伯薩勒曼國(guó)王第八子、沙特阿拉伯王儲(chǔ)?，F(xiàn)任沙國(guó)第一副首相兼國(guó)防大臣；曾任經(jīng)濟(jì)和發(fā)展事務(wù)委員會(huì)主席、沙特皇家法院首席（院長(zhǎng)）等職。

薩勒曼在沙特阿拉伯王室成員中以作風(fēng)激進(jìn)、開明著稱，在擔(dān)任政職后進(jìn)行了廣泛的內(nèi)政改革，并大幅投資觀光、服務(wù)等產(chǎn)業(yè)，試圖整頓沙國(guó)過于依賴石油的產(chǎn)業(yè)體系。薩勒曼在文化、人權(quán)政策上相對(duì)以往執(zhí)政者更加世俗化、現(xiàn)代化，使他在沙國(guó)年輕人中獲得廣泛支持。他在國(guó)王正式任命為新王儲(chǔ)后不久，即在反腐行動(dòng)中羈押了五百多名沙國(guó)的王族與政要，要求他們交出以往收受的賄絡(luò)金。

值得注意的是，就在因?yàn)樯程匕⒚勒{(diào)低石油價(jià)格，增加石油產(chǎn)量之際，沙特國(guó)內(nèi)也發(fā)生了另外一件大事。據(jù)外媒消息，3月6日3名王室成員遭逮捕，其中包括國(guó)王的親弟、王儲(chǔ)薩勒曼的叔叔艾哈邁德親王，以及王儲(chǔ)薩勒曼的堂兄兩位重量級(jí)王室成員。這兩人都拒絕表態(tài)效忠王儲(chǔ)薩勒曼。

美股開盤暴跌，標(biāo)普500觸發(fā)熔斷

美國(guó)受油價(jià)的影響較大，美國(guó)也是石油出口國(guó)，其頁巖油在經(jīng)濟(jì)中占比較高。美股石油股盤前跌幅擴(kuò)大，西方石油跌超35%，哈利伯頓跌近30%，斯倫貝謝及康菲石油跌25%，英國(guó)石油跌近20%。美股三大期指皆出現(xiàn)暴跌。

9日晚間，美股開盤大幅下挫，道指跌近1800點(diǎn)，納指跌超7%，標(biāo)普跌6.7%。美股科技股盤初重挫，蘋果公司跌近9%，亞馬遜、臉書、奈飛跌近7%。

更令市場(chǎng)恐慌的是，緊隨其后標(biāo)普500指數(shù)日內(nèi)跌7%，觸發(fā)第一層熔斷機(jī)制，暫停交易15分鐘。

值得注意的是，美國(guó)在1987年的“黑色星期一”的3個(gè)月之后推出了股指熔斷機(jī)制，分為7%、13%、20%的三檔下跌熔斷。30多年來的美股市場(chǎng)，此前真正觸發(fā)熔斷僅有一次：1997年10月27日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)暴跌7.18%，收于7161.15點(diǎn)，創(chuàng)下自1915年以來最大跌幅。2020年3月9日21點(diǎn)34分，投資者再次見證歷史。

美股觸發(fā)熔斷后恢復(fù)交易，標(biāo)普500盤中跌幅一度擴(kuò)大至7.2%，道指跌超近2000點(diǎn)。

從板塊來看，美股能源板塊成為重災(zāi)區(qū)。西方石油跌超43%，哈利伯頓跌超30%，斯倫貝謝跌超40%，康菲石油跌26%，英國(guó)石油跌22%，雪佛龍跌超15%。

隨后美股跌幅有所收窄，標(biāo)普500、納指跌幅縮窄至6%以內(nèi)，道指跌幅縮窄至1500點(diǎn)。

原油市場(chǎng)緣何能掀起驚天巨浪

那么，原油市場(chǎng)緣何又會(huì)掀起驚天巨浪呢？從目前的情況來看，全球主要股市和原油市場(chǎng)全線暴跌。其中，原油市場(chǎng)最大跌幅超過三成，這在歷史上也是極為罕見的。

歐洲市場(chǎng)開盤全線暴跌，其跌幅多年難得一見。這種集體暴跌的行情，比之歐債危機(jī)之時(shí)有過之而無不及。

亞太市場(chǎng)則略好于歐洲市場(chǎng)，一方面亞太市場(chǎng)多數(shù)為原油進(jìn)口國(guó)，原油殺跌在一定程度上也利好經(jīng)濟(jì)；另一方面，亞太方面的新冠疫情有減弱的跡象，除中國(guó)之外，日本和韓國(guó)的新增確診病例近期都在下降。

除了原油和股市之外，另一個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn)也有一種令人絕望的感覺。美國(guó)國(guó)債收益率再度全線殺跌，10年和30年期國(guó)債收益率皆創(chuàng)歷史新低。其中，10年期國(guó)債收率再度出現(xiàn)暴跌，并一舉跌破0.5%，單日跌幅超過40%，超過原油市場(chǎng)跌幅。

那么，沙特年輕王儲(chǔ)的一個(gè)動(dòng)作，緣何能夠掀起如此驚天巨浪呢？這可能要從三個(gè)方面來分析：

一是原油市場(chǎng)也是一個(gè)將近兩萬億美元的大市場(chǎng)，而這個(gè)市場(chǎng)不光有現(xiàn)貨，還有期貨和其它衍生品。市場(chǎng)大跌必然會(huì)帶來連鎖反應(yīng)；

二是原油大跌對(duì)于產(chǎn)油國(guó)來說，是一個(gè)非常大的沖擊，這種沖擊主要體現(xiàn)在產(chǎn)油國(guó)的財(cái)政壓力加大，消費(fèi)能力下降上，讓本就羸弱的世界經(jīng)濟(jì)雪上加霜；

三是由于產(chǎn)油國(guó)同時(shí)也存在龐大的主權(quán)基金，油價(jià)下跌可能會(huì)影響這些主權(quán)基金的正常布局，比如回流應(yīng)對(duì)本國(guó)市場(chǎng)或者財(cái)政沖擊，從而導(dǎo)致一些股市的突然面臨巨大拋盤。

針對(duì)日益嚴(yán)峻的金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。特朗普政府和美聯(lián)儲(chǔ)都展開了行動(dòng)。

據(jù)悉，特朗普政府正在起草方案，以減輕公共衛(wèi)生事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響并幫助減緩其在美國(guó)蔓延的速度，其中包括暫時(shí)擴(kuò)大帶薪病假，并可能為面臨風(fēng)險(xiǎn)沖擊的企業(yè)提供幫助；據(jù)媒體報(bào)道，整個(gè)周末一部分白宮和財(cái)政部官員都在對(duì)該提案進(jìn)行研究；目前尚不清楚任何經(jīng)濟(jì)措施的時(shí)間安排，但可能會(huì)分步實(shí)施，首先是向美國(guó)個(gè)人提供援助，然后擴(kuò)大到遭受業(yè)務(wù)損失影響的企業(yè)和工人。但經(jīng)濟(jì)方案仍在討論之中，尚未提交給特朗普總統(tǒng)。

本周一，紐約聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明，從即日起開始操作，直到2020年3月12日，每日隔夜正回購(gòu)操作的金額從至少1000億美元增加到至少1500億美元。此外，將2020年3月10日 （周二）和2020年3月12日 （周四） 14天期的定期正回購(gòu)操作規(guī)模從至少200億美元增加到至少450億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)上周二已向金融市場(chǎng)注入了1200億美元的短期流動(dòng)性 （1000億隔夜+200億14天），周三再次注入1000億美元，周四又注入1070億美元流動(dòng)性 （873.57億隔夜+200億14天），市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性需求均大幅高于之前的水平。

根據(jù)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì) （FOMC）的指示，這些調(diào)整旨在確保準(zhǔn)備金供應(yīng)充足，并降低可能對(duì)政策執(zhí)行產(chǎn)生不利影響的貨幣市場(chǎng)壓力的風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)參與者實(shí)施應(yīng)對(duì)冠狀病毒的業(yè)務(wù)彈性計(jì)劃時(shí)，這些措施應(yīng)有助于支持融資市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

市場(chǎng)動(dòng)蕩是否會(huì)引發(fā)金融危機(jī)

從市場(chǎng)下跌幅度來看，歐美似乎已經(jīng)陷入到金融危機(jī)當(dāng)中。那么，真正的危機(jī)是否已經(jīng)來臨？

外資大行分析師表示，美國(guó)10年期國(guó)債收益率差不多等于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，從這一指標(biāo)來看，意味著增長(zhǎng)率一夜之間從2%以上，降至零附近。有關(guān)低利率等于廉價(jià)資金的說法已經(jīng)站不住腳了，因?yàn)樾刨J趨緊，現(xiàn)金枯竭。

中信建投證券金融工程首席分析師丁魯明告訴券商中國(guó)記者，最近A股大跌更多是受外圍因素影響，一是全球范圍內(nèi)（除中國(guó)外）新冠肺炎的感染人數(shù)還在上升，目前看不到拐點(diǎn)；另一個(gè)原因是在OPEC+談判無果而終后，沙特大幅降低原油售價(jià)，對(duì)國(guó)際原有供給形成了新的不確定事件。

“但我們認(rèn)為這更多仍是恐慌情緒的蔓延，出現(xiàn)金融危機(jī)的概率非常非常小?！倍◆斆鞅硎?，金融危機(jī)在歷史上發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)有其自身規(guī)律，比如說逢八出現(xiàn)的概率比較大，而從中信建投證券康波周期的大框架來看，也是在多重經(jīng)濟(jì)周期共振時(shí)更容易出現(xiàn)金融危機(jī)。但目前我們正處在經(jīng)濟(jì)庫(kù)存周期的上行周期，這個(gè)時(shí)間段很難出現(xiàn)比較深的經(jīng)濟(jì)沖擊。

“當(dāng)然，因?yàn)槭艿揭咔橛绊?，?jīng)濟(jì)增速受到一兩個(gè)季度的沖擊，是可能的。但反觀歷史上，全球資本市場(chǎng)對(duì)疫情的反應(yīng)都不強(qiáng)烈，疫情僅僅是短暫變量，就以SARS期間為例，對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊沒有超過三個(gè)月，對(duì)市場(chǎng)的沖擊沒有超過一個(gè)月。”丁魯明認(rèn)為，當(dāng)前，原油價(jià)格暴跌對(duì)金融市場(chǎng)帶來了一些不確定性，這其實(shí)是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)俄羅斯接下來會(huì)做出何種反制動(dòng)作存有不確定性，因此做出了一些規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)作，這仍是一種偏情緒性的影響。從大方向來看，這個(gè)事件最終的影響是增加供給，對(duì)油價(jià)起到打壓作用，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)而言并不是利空。

3月9日，北上資金出現(xiàn)史上最大凈流出，金額超過143億。丁魯明認(rèn)為，北上資金凈流出的主要原因是相對(duì)海外市場(chǎng)而言，A股更加抗跌，所以資金進(jìn)行均衡配置。但這種波動(dòng)大概率是以“天”為單位來衡量的，都是短線的資金行為；長(zhǎng)線來看，在美國(guó)整體放松流動(dòng)性的背景下，中期資金還是會(huì)回落到對(duì)疫情沖擊比較小的國(guó)家。根據(jù)中信建投證券的歷史統(tǒng)計(jì)，一般來說，在美國(guó)大幅降息后三個(gè)月內(nèi)，新興市場(chǎng)指數(shù)都有比較好的表現(xiàn)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳在接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)的可能性不大，他向記者闡述了三點(diǎn)理由。首先，我國(guó)疫情基本得到控制，現(xiàn)在主要是輸入型病例以及散點(diǎn)出現(xiàn)的病例；第二，我國(guó)的貨幣政策和財(cái)政政策都還有釋放空間，我國(guó)距離零利率尚有距離，具有投放貨幣的空間，財(cái)政方面總體赤字并不高，也有進(jìn)一步釋放的空間；第三，再看經(jīng)濟(jì)基本面，三月份以來，我國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)已經(jīng)找到了合適的方式，比如點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的農(nóng)民工返崗模式、企業(yè)封閉式管理、產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同復(fù)工等，預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可以回歸正常狀態(tài)。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)券商中國(guó)記者表示，主要受疫情擴(kuò)散影響，全球金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩，目前已是類金融危機(jī)，對(duì)中國(guó)的影響最困難的時(shí)候已經(jīng)過去。疫情雖然首先在中國(guó)爆發(fā)，但中國(guó)政府已經(jīng)較快的把疫情控制住了，現(xiàn)在疫情在全球地區(qū)的擴(kuò)散，會(huì)讓這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到抑制，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩由此就產(chǎn)生了，所以大宗商品包括原油價(jià)格出現(xiàn)了大幅度下跌。

目前來看，我國(guó)疫情大概率到三月中下旬就會(huì)結(jié)束，下一步主要應(yīng)防止輸入型病例。下一階段海外市場(chǎng)相對(duì)受到的沖擊就會(huì)比較大，也會(huì)導(dǎo)致需求減弱，進(jìn)一步影響我國(guó)的進(jìn)出口數(shù)據(jù)，對(duì)此要保持警惕性，即需求減弱會(huì)影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。